基金为什么下走？
从历史数据回看，2013年下半年和2015年牛市顶峰时，A股市场出现过两次较大的泡沫，当时市场上也涌现了很多“神”一样的预测。以2013年下半年为例，彼时市场热度正在迅速升温，很多投资者已经开始讨论6000点、7000点了；然而就是在这种气氛中，东方财富网旗下iFinD数据显示，当时主流机构对后市判断的乐观程度已经处于极度夸张的程度： （图片来源：iFinD） 如果单纯看这些预测的乐观程度，恐怕大多数人都已经处于失控的状态了。而更让人感到惊讶的是，在随后不到两个礼拜的时间里，上证综指就成功突破3000点大关，并在之后的两个月里持续上行至5178点的历史新高。然而在高涨的背后，却是不断刷新历史纪录的股票融资规模——仅十月份一个月的时间，沪深两市股票融资就达到4900亿元，而这一数值更是相当于2014全年融资规模的7成有余。
在疯狂的牛市中，任何人似乎都可以找到买入的理由，而任何利空消息似乎也会被解读为上涨的契机。当时，尽管市场上对于宏观经济的下行压力一直存在诸多争议，但大家对于政策利率依然持乐观态度，因此金融资产价格对流动性十分敏感，而只要流动性的水龙头不断供水，市场便总有新的理由继续上涨。然而问题是，一旦流水的速度出现了下降，市场中本就脆弱的信心又该遭受怎样的冲击呢？ 2015年股灾发生的直接诱因正是由央行货币政策执行报告中的四个字 “谨慎调控”。或许央行原本只是想着微调，但却没想到市场会如此反应巨大。
时至今日，我们回顾那段历史时很容易发现很多异常的信号，比如疯狂炒作的P2P行业以及不断膨胀的债券违约风险都在昭示着彼时市场的非理性。而在那轮熊市初期，商品期货也曾出现过连续的涨停板，似乎想要复制上一轮牛市煤炭、钢铁等资源类股票的涨势。然而这一切都表明，当时市场出现的并非一轮健康的回调，反而是多方力量失衡导致的急挫。
如今再回看当时的那些“神”一样的预测，未免觉得十分可笑，但当时的悲观主义者却大多被嘲笑为“乌鸦嘴”。在极端的市场情绪下，乐观的情绪总是占据上风，而那些早期警示危险的人反而会被唾弃。这正如索罗斯所说，“相反，当人们被广泛地引用于‘危险’一词时，危险实际上已经十分严重了……那时，愚蠢的行动就开始蔓延，而明智的举动往往已被废止。”