主动基金包括什么?

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“主动管理”这个术语是用来描述投资组合管理的,它指的是通过积极的投资策略选择(如择时、选股或行业配置)来增加组合的收益率和/或降低组合的风险。由于被动管理主要依赖于指数,与被动管理相比,主动管理更倾向于积极的资产配置决策。 根据投资策略的不同,主动型基金可分为风险资产投资和现金管理等类别;根据组织形式不同,又可分为公募基金和私募基金等。 这里我们讨论的是公募基金。

我国《证券投资基金法》规定,公开募集基金是指以公开发行方式向社会公众投资者募集资金并以股票、债券等金融工具为投资对象的基金。据此定义,目前我国的公募基金均为主动管理型基金。

主动管理的目的是使基金财产能够增值并实现最佳的投资效果。为实现这一目的,基金经理需要结合宏观经济形势、市场估值水平和情绪等因素进行积极主动的资产配置。同时,他们还必须通过各种策略来选择合适的证券进行买入或卖出操作,从而构建一个合理的股票和债券组合。

对于公募基金而言,由于其面向不特定对象募集资金,而且需要对每个交易日都提供净值信息,因而其采取的管理模式更为标准化,所采用的投资策略也较为透明。尽管不同的基金经理会有不同的投资风格,但基本的原则是一致的。

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主动型基金(Actively Managed Fund)指该类基金的基金经理人依照基金的成立章程及投资组合,藉各种投资分析与判断,主动从事相关有价证券的市场投资,以赚取资本利得及利息收入。主动式管理亦包括基金经理依市场状况及不同投资需求,而作投资组合的调配,以期基金整体报酬率可超越绩效比较 者(Benchmark)之投资绩效。

换而言之,主动式管理是指基金经理人会利用自己的投资判断,挑选投资组合中之成分股或固定收益证券,以及维持最佳的组合部位分配。因此,主动式基金经理人之投资绩效会受到其所作投资判断的影响。一般来说,大部分的投资人是无法一直作对市场最佳的投资决策,因此,主动式基金通常其绩效会落于其绩效比较者(Benchmark)之下。

大部分的主动式管理基金的绩效比较者都会采指数或是指数加上或减掉某个固定点数来拟订。一般而言主动式管理基金之投资组合与指数组合可能相去甚远。主动式基金经理人主要的工作是寻找有超额报酬潜力的股票或固定收益证券,或者是在投资组合中建立适当的投资部位以因应其对该档股票或固定收益证券看法。

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