中美国债利差怎么算？
国债收益率=债券价格/市场收益率 要想得到国债的收益率，只需要知道这三个量中的两个就可以了。而市场收益率又叫做无风险利率，一般认为由长期国债收益率表示。所以，计算国债收益率实际上就变成了求解债券价格和期数的问题。 债券的价格很好求解，如果知道发行价就可以直接写出：P（t）=max{P0-rT，0} 但是期数很难求解，因为它取决于很多因素，比如资金的时间价值、通货膨胀率等等。这些因素很难单独计算出来。所以我们通常采用插值法来估计它，具体的可以看我之前的这篇文章： 假设已经求解出了T，那么国债的收益率就可直接写成Y（t）=（1+T）^k—1。在这里，k为复利核，代表着将利息收入再投资于债券，如此反复收益的复合增长率。 接下来，我们来看影响中美利差的因素有哪些。根据上面计算国债收益率的方法，影响中美利差无非有二：其一是中美两国国债的期限结构，其二就是两国的无风险利率。
我们先来看前者和汇率的关系。 理论上讲，因为本国国债期限结构的顶端与美国接近，所以对于国内投资者而言，美国国债利率应该等于中国国债利率加上两国期限结构的溢价。也就是说，当美元流向人民币资产的时候，为了保持资产的收益率不变，本币要增加流出，也就是对美元的净需求的增加会使得汇率上升；反之，则会导致汇率下降。但是这里忽略了一点，那就是对于外国投资者来说，购买我国国债同样需要支付人民币，他们也需要寻找其他渠道获得美元，于是他们会购买美国的短期国债，从而推动汇率上升。所以，从更广泛的角度来讲，中美利差其实受汇率和期限结构的影响。
我们再来看看中美利差和两国无风险利率的关系。 前面介绍了如何计算国国债的收益率，其实这个过程实际上是找到了债券的价格和期数P（t）和T的一个函数关系，也就是说只要知道了这两个变量，债券的价格P（t）也就确定了。那现在的问题就变成如何用已知的数据来求这个函数的关系。
我们知道，在现实世界中，两个变量的数值往往是已知的，我们需要做的就是找到合适的方程表达它们的关系。接下来，我们尝试用数据来说明这个问题。
还是先来看汇率，我们用即期汇率RE（t）来表示，同时为了方便起见，用RP代表人民币利率，用UR代表美国利率。通过观察不难发现，二者几乎保持着同向变化的趋势。之所以会出现这种情况是因为我们在求解债券价格的过程中，由于资金的时间价值和通货膨胀的因素，最终的债券价格是一个动态的过程，它会根据当前的时间点选择不同的加息或者减息的时机而有所差异，但总体上是保增长的，这一点与固定利率有很大的区别。
既然汇率与利率有着如此紧密的联系，我们就用汇率来替代其中的一个未知数，然后求解出另一个。具体的做法是，首先设定一个目标值，比如说是95%置信水平下的均衡汇率，然后用一阶线性拟合得出利率的估计值。当然，这里的系数是需要通过检验的。 另外，我们还应该注意，上述分析是基于美元流动性恒定的假设下进行的，假如发生了美元荒，或者叫作“美元陷阱”，那么情况就会发生变化。这个时候，无论是本币还是外币的利率都会上升，而且升幅会超过预期的幅度，这可能会导致金融危机。