中国持美债有什么？
2016年中国持有的美国国债是9485亿美元，到2017年9月已经减至7785亿美元。 也就是说在不到一年半的时间，中国在减持美债约1700亿美元。 这部分资产并不是直接卖给了美国人，而是抛售给国际投资者。
为什么中国政府要大量抛售美债呢？ 我猜测有三个方面的原因：
一、减少外汇占用，应对贸易战。 中国是一个外贸顺差很大的国家（今年前两个季度还出现了逆差），因此外币占款的资产就比较多，而持有美债等资产就是其中一部分。中国一直对外汇采取管控的方式，即允许出口商换回美元，但是不允许其购买美国国债等资产，因为那样会降低流动性。然而目前中美贸易战正酣，美国不断加码对中国企业的打压，限制中国买美债显然是为了减少这种贸易战的损失。所以中国一边增加其他国家的投资，比如印度和东南亚国家，一边持续减持美债。
二、规避风险，防止汇率波动。 众所周知，美国国债以美国国债收益率作为基准利率，其他国家购买美国国债实际上获得了无风险收益。随着利率市场化改革推进，我国商业银行的利率杠杆空间在不断收窄，如果全部依赖无风险收益将会面临较大的资金成本压力。另外，中美贸易战可能引发通胀上升，进而提高债券收益率。如果未来通胀居高不下，央行不得不加息来调节，这会对银行和企业带来巨大的财务压力。为了避免这些风险，中国需要寻求避险措施，卖出美债可能是一种选择。
三、顺应市场，主动调整。 美债收益率近期持续下降，从两年期的0.7%降至两年的0.5%。各国投资者对于美债的需求大增。而中国作为美债的主要持有者之一，必然会受到需求上涨的影响，因此顺势卖出美债，符合市场规律。而且中国出售的部分美债是以对冲风险为目的，可能不会一次性全部兑现，这将更有利于改善市场的供需结构。 从长远来看，中国仍然是一个GDP增长最快的国家，对全球货币供给的贡献率很高；短期内，通过进口替代、人民币升值等方式可以减少对美国的依赖。因此中国美债的储备规模不会出现大幅增长的状况，不排除继续降低的可能。