上海电气转债转股是利空吗？
首先，从上海电气的基本面上看，整体向好，并无显著变坏迹象；其次，从可转债的条款上看，本次转股并没有明显损害债券持有人利益的地方（包括利率、回售等保护性条款），最后，从交易价格上看，此次转股对投资者持有期收益的影响也相对有限——以今日收盘价计算，每持有一种可能实现的盈利约为240元，按照最近一次发行的募集资金总额179.3亿元估算，全部实现盈利的可能性约十之一二。
当然，如果后续股价上涨超出预期，则可能带来新的收益增长点。 但是，如果后市走势如我们之前所预判的那样，出现震荡下行甚至持续新低的情况，那么转股无疑将大大增加上海电气的财务负担，成为压垮公司的最后一根稻草。 如果转股之后上海电器仍然不能摆脱下跌趋势的话，那么对于持有者来说最安全的方式就是强制赎回。但是目前的情况下，上市公司并不具备实施强制赎回的条件。因为根据目前的规定，只有当债券到期前5个交易日，公司股票在任何连续20个交易日中至少有10个交易日的收盘价低于当期转股价的80%时，才有启动强制赎回程序的可能。从目前的情况来看，尚未达到触发条件。
在这种情况下，持有者只能被动地等待转股后股价的走势确定其盈亏。 我们认为，在市场情绪低落的时候，这种不确定性的存在无疑是增加了投资者的担忧，可能压制投资者的做多热情。但是从另一个角度看，由于当前的位置已经接近或者超过银行理财产品的收益率，未来股价即使下跌也不会再次触及面值（相当于理财产品收益率的下限），并且可能存在一定的反弹概率，因此风险相对有限。若以更长远的目光来看待当前的价位，机会成本反而显得更高。 所以，我们的看法是，对于上海电气转债而言，当前的位置风险大于机会，投资者宜谨慎为主。