欧洲还是美国债券？
先放结论，对于中国而言，购买美国国债是必然且必要的选择。 首先来看规模，根据IMF数据，2018年美元在全球外汇储备中的比例高达62.0%，其中日本作为美国的第一大债权国，持有的美债总额为13988亿美元，接近其海外资产规模的50%（2018年数据）；而中国则持有2118亿美金的美债，仅仅占其海外资产的5%左右。如果从持有量看，将美债纳入到国际储备货币框架中是合理且必须的。
其次从风险上看，与美国国内负债相比，国债作为联邦政府负债的核心，具有最高的评级和最安全的地位，而中国持有的美国国债虽然金额较大，但占比很小，而且由于是政府间借贷，风险相对也较低，对国际收支和汇率的影响都不明显。 最后来看成本与收益的问题，美国目前确实处于财政赤字状态，需要举借债务，因此理论上来说国债收益率应该会不断上升，但是同时考虑到美联储的购买意愿和美国经济的韧性，短期内美联储肯定不愿意让利率上升过快，超过经济能承受的限度。对中国这种全球主要经济体来说，美国国债的收益可能并没有想象中的那么低，在必要的时候也可以拿收益来抵消一部分进口物价上涨带来的压力。
当然，美国国债也有自己的问题，一是随着美元的泛滥和美国的无限量化宽松，未来国债市场必然会有更大的上涨，二是在目前的国际体系下，美国国债作为唯一的超级大国债，其规模可能会继续增长，其他国家的央行和国际机构都只能被动接受，没有更多的选择。三是随着美国经济实力的下降，未来可能增加财政赤字而发行的国债可能更多以信用性质为主，对于中国这样的国际投资者来说，信用债的风险还是需要评估，如何分散和控制风险也是需要注意的地方。四是作为非居民投资款，关税和税收的问题也需要考虑在内。