美国股市指数还会涨吗？
从历史数据看，道琼斯工业平均指数在每次金融危机之后都迅速反弹。1954年的危机是道琼斯工业指数首次跌破100点大关（当时道指的基准成分股数量还很少）；在1966年和1073年的两次危机中，道指跌去了近一半；而在1987年暴跌时，道指几乎下挫了20%。 这几次危机都有一个共同的特征——经济基本面良好并且不断改善。以刚刚过去的第四次金融危机为例，虽然金融危机爆发之初华尔街一片哀鸣，但仅仅两个月后道指就收复失地并继续创下历史新高。
那么这次呢？ 首先，让我们看看美联储的动作，今年已经数次降息，市场利率降至近零水平。美联储还宣布启动量化宽松政策，公开市场购买资产，这相当于向市场注入大量的流动性。除了降息、量化宽松以外，美联储还可以调低贴现率，进一步向市场释放信号，刺激经济增长。事实上，自金融危机以来美联储已多次下调贴现率至0.25%。
其次，我们来看美国的财政政策。尽管政府债务高达24万亿美元，但通胀率低，美债收益率远低于此前几次金融危机时的水平。更重要的是，美国财政仍然拥有很大的空间来实施积极的财政政策。 美国有充分的宏观政策工具可以应对金融危机并对冲经济下行风险，历史上四次金融危机后道指都迅速上涨就是很好的证明。
当然，每一次危机都是危与机并存。如今欧美疫情尚未见到拐点的迹象，复工复产也面临重重困难。如果第二季度GDP继续下滑，则美国有可能会再次申请降息甚至有可能采取量化宽松的货币政策。特朗普为了拯救经济可能也会拿出更大的财政刺激方案。
美股经历如此大幅的下跌后，估值已经处于历史的最低区域。随着货币政策和财政政策的发力，美股有望迎来一轮上涨的行情。 （作者系中信证券首席策略分析师）